El estado de la economía de Rusia en tiempos de guerra

Joseph Politano 

Fábrica soviética de tanques abandonada en Ucrania. 

La economía de Rusia se está recuperando de las sanciones occidentales, pero el costo de la guerra en sí está creciendo.

Ha pasado casi un año y medio desde que el ejército ruso invadió Ucrania, dando inicio a la mayor guerra europea en una generación y una de las mayores crisis de refugiados en la historia de la humanidad, y desde entonces el conflicto ha crecido hasta imponer un costo considerable a La economía de Rusia. El impacto inicial de las sanciones de los principales aliados demócratas del mundo llevó a la economía rusa a una recesión, la posterior pérdida de importaciones de materiales clave aplastó la fabricación compleja rusa y la disminución gradual de los precios de la energía a finales de 2022 y principios de 2023 ha comenzado a privar de ingresos al estado ruso. La situación en el campo de batalla y en el hogar se había degradado tanto que los mercenarios del infame grupo de Wagner lanzaron una rebelión fallida hace poco más de un mes y medio. 

Sin embargo, desde una perspectiva amplia, la economía rusa ha demostrado ser más resistente de lo esperado frente a estos shocks. En la medida en que pueda confiar en los datos rusos, la pérdida del PIB causada por las sanciones, aunque todavía tiene el calibre de una gran recesión, parece estar desvaneciéndose a medida que la economía se recupera. Un índice de producción real de mayor frecuencia apunta a un mayor crecimiento en este trimestre y en el último, fuera de la debilidad del sector del petróleo y el gas. La producción manufacturera rusa también continúa recuperándose desde los mínimos de 2022 , y el gasto del consumidor ha vuelto a los niveles de finales de 2021 a pesar del aumento de la inflación el año pasado. Rusia se ha vuelto mucho más dependiente de las importaciones y la financiación chinas para lograrlo, y probablemente terminará el año con un crecimiento negativo si no se materializa una recuperación energética, pero se han evitado los pronósticos de catástrofe económica.

Por lo tanto, la economía de guerra de Rusia está entrando en una nueva fase, una en la que el país está tratando de cubrir los crecientes costos de la guerra mientras su tasa de crecimiento económico sigue siendo lenta. Se están desviando cada vez más recursos de la economía civil rusa hacia el ejército ruso, lo que resulta en un persistente endeudamiento del gobierno para financiar la invasión en curso y una creciente escasez de mano de obra a medida que los trabajadores son empujados al frente o abandonan el país por completo. Rusia también se está volviendo cada vez más geopolíticamente dependiente de China, con la resiliencia económica posterior a la invasión y los esfuerzos de desdolarización que en su mayoría resultan en malos términos de intercambio con China y en la profundización de los lazos financieros entre los dos países. En este momento, los costos de la guerra están creciendo más rápido que la economía de Rusia, y sin cambios en el campo de batalla que probablemente requerirán una fuerte presión sobre la economía civil de Rusia. 

La lenta recuperación industrial de Rusia 

El objetivo más importante de las sanciones originales contra Rusia era aislarlos de las importaciones de manufacturas clave para dañar sus capacidades bélicas específicamente y su economía en general. Eso le daría tiempo a los ucranianos para construir defensas, reducir el daño potencial total que Rusia podría infligir y aumentar el costo de continuar la guerra. En la primera métrica, las sanciones fueron algo exitosas: la desaceleración económica que sufrió Rusia en 2022 limitó su capacidad para obtener y mantener ganancias territoriales. Sin embargo, la industria manufacturera rusa ahora se está recuperando del impacto inicial, y la proporción de fábricas inactivas por la escasez de materiales está cayendo justo por encima de los niveles anteriores a la guerra. 

Aún así, a pesar de la relajación de algunas de las restricciones de suministro causadas por las sanciones, la producción real tanto en la manufactura (que incluye la refinación de petróleo) como en la minería (que incluye la extracción de petróleo y gas) permanece por debajo de los niveles anteriores a la invasión. En el caso de la minería, la recesión es particularmente aguda gracias a la caída de los precios mundiales del petróleo durante el último año, el corte de Nordstream y otras redes de gasoductos de gas natural a Europa y los efectos marginales de los precios máximos en el petróleo ruso. Sin embargo, la fabricación es más relevante para el esfuerzo de guerra en sí mismo: la capacidad de producir más armas, municiones, camiones y aviones mientras se satisface la demanda de los consumidores siempre iba a ser el factor limitante para el ejército de Rusia antes que los productos energéticos, y su producción general es recuperándose lentamente de los efectos de las sanciones. 

Sin embargo, a pesar de la recuperación parcial en la manufactura amplia, las sanciones aún tienen efectos en subsectores clave de la economía rusa, especialmente en bienes duraderos de alta complejidad para el sector civil. La fabricación de vehículos de motor rusos cayó un 60 % inmediatamente después de la recuperación y solo ha comenzado a recuperarse, y una versión similar pero menos extrema de esa historia también se ha desarrollado con electrodomésticos como lavadoras y estufas. Los costos de muchos de estos bienes duraderos para el hogar se han disparado, con un aumento del 60 % en los precios de los automóviles nuevos importados y un aumento del 30 % en los precios de los automóviles nacionales o usados ​​desde enero de 2022. Sin embargo, ha habido cierta recuperación en la fabricación de vehículos, electrodomésticos y maquinaria en principios de 2023, lo que indica que las sanciones incluso están perdiendo parte de su fuerza aquí.

Por otro lado, los recursos de fabricación de alta complejidad se han redirigido parcialmente de la producción de muchos artículos de consumo hacia la fabricación militar adicional, junto con los reemplazos de las importaciones perdidas. La producción de productos electrónicos y eléctricos ha aumentado significativamente desde el comienzo de la invasión, al igual que las categorías más amplias que incluyen vehículos de defensa. 

La producción de materias primas es un poco más complicada de analizar, ya que Rusia dejó de publicar recientemente muchas estadísticas oficiales de producción de petróleo y gas, algo que ya había hecho antes con los datos de comercio y gasto público cuando esos números parecían desfavorables. Sin embargo, aún podemos observar el valor nominal de los envíos de materias primas energéticas para tener una idea del estado de la industria. Los envíos nominales de petróleo y productos refinados de petróleo denominados en rublos cayeron a los niveles previos a la pandemia a principios de 2022 antes de recuperarse, mientras que el valor de los envíos de gas natural se encuentra ahora en los niveles más bajos desde finales de 2021.

El resultado final es que los ingresos gubernamentales mensuales del sector del petróleo y el gas cayeron a los niveles más bajos desde 2020 este junio y cayeron un 45 % desde 2022 durante la primera mitad de este año . Eso no se traduce en aumentos y disminuciones en las capacidades militares tan directamente como lo hacen las importaciones y la capacidad de fabricación reducidas, pero representa otro factor que hace que los costos de las operaciones ofensivas de Rusia sean más difíciles de soportar.

La creciente reconciliación de Rusia con China 

Una gran causa inmediata del resurgimiento de la producción manufacturera nacional rusa ha sido el aumento de las importaciones: durante el último año, el férreo control que tenían los países aliados sobre la entrada de mercancías a Rusia se ha debilitado considerablemente, lo que ha permitido que el país obtenga equipos esenciales e intermedios. mercancías para fortalecer su base industrial. Esas importaciones crecientes, combinadas con la disminución de las exportaciones a medida que se alivia la crisis energética, han significado que el superávit comercial de bienes de Rusia está nuevamente por debajo de los niveles previos a la pandemia, y, con mucho, la mayor fuente de estas nuevas importaciones es el comercio creciente de Rusia con China. 

Cuando la fabricación de automóviles rusa se vio paralizada por las sanciones, fue China quien intervino para reemplazar la producción perdida con importaciones , y ese patrón se ha repetido en una variedad de industrias. China ha ascendido rápidamente hasta representar casi el 40 % del total de las importaciones rusas, prácticamente el doble de los niveles máximos previos a la pandemia. La categoría individual más grande son los vehículos de pasajeros, pero China también exporta cantidades masivas de excavadoras, cargadores frontales, camiones diésel y otros equipos industriales junto con grandes cantidades de productos electrónicos como computadoras portátiles, teléfonos inteligentes y televisores. China está ganando bastante dinero con esas ventas, especialmente importante dada la desaceleración de su economía, y también está obteniendo acceso a productos energéticos ligeramente por debajo de las tasas del mercado mundial mientras desarrolla una mayor participación financiera dentro de la economía de Rusia.

De hecho, Rusia también ha intentado reducir el uso de lo que llama monedas "tóxicas", en particular el euro y el dólar, pero en la práctica eso ha significado principalmente aumentar su dependencia del yuan chino. Ahora ha suplantado firmemente al dólar como la fuente de las necesidades de financiamiento en moneda extranjera de la mayoría de las empresas rusas, aunque la cantidad de préstamos en moneda extranjera agregados también está disminuyendo. 

Como parte de esta política, Rusia también ha tratado de impulsar el uso del rublo y otras monedas no tóxicas para una mayor parte de su comercio internacional. Los datos recientemente publicados, cuya publicación fue suspendida por Rusia durante gran parte de la invasión temprana, probablemente por parecer desfavorables, muestran que hasta ahora han tenido un éxito extremadamente limitado en el uso del rublo para comprar bienes y servicios en el extranjero. Pocos países quieren o pueden aceptarlo, y el crecimiento en el uso del yuan para las importaciones chinas es el principal responsable de suplantar el uso del dólar y el euro. 

Rusia ha tenido más éxito en lograr que los países paguen las exportaciones rusas utilizando el rublo, cuyas facturas se han duplicado esencialmente en conjunto desde esta época el año pasado. El Yuan, sin embargo, es nuevamente la historia principal aquí, pasando de una parte minúscula de los pagos de exportación de Rusia a la segunda moneda más grande utilizada en el lapso de un año. De hecho, podría decirse que la desdolarización de Rusia debería entenderse como una dependencia creciente de China, de la cual el uso del yuan es una parte secundaria. La dinámica principal de la relación es que China obtiene un lugar para vender una gran cantidad de bienes al exterior en un momento en que la demanda interna del país aún está extremadamente deprimida, y Rusia obtiene un lugar que no está tan afectado por las sanciones donde puede subcontratar la producción. de bienes físicos muy necesarios. De esa manera, el desacoplamiento de Occidente ha servido para concentrar los riesgos geopolíticos de Rusia, no para diversificarlos, y ha hecho que la posición de Rusia sea más frágil, otro costo importante del conflicto. 

Los costos crecientes de la guerra de Rusia 

El elemento dentro del índice de precios al consumidor de Rusia con el mayor aumento individual desde principios de 2022 es, quizás sorprendentemente, los viajes de vacaciones a Turquía. Eso refleja muchos factores: costos de combustible más altos, un rublo debilitado y viajes más restringidos, pero también refleja una verdad central: los rusos están abandonando el país en grandes cantidades después de la invasión, como lo demuestra la demanda de transporte de salida y los movimientos de grandes cantidades de activos financieros fuera del país. Ese éxodo, combinado con la creciente demanda de personal militar a medida que se intensifica la guerra, está provocando una persistente escasez de mano de obra en Rusia. 

Hablar de escasez de mano de obra en países como EE. UU. por lo general simplemente significa que la economía está funcionando a un ritmo acelerado, los trabajos con salarios más altos están robando trabajadores de los trabajos con salarios más bajos y las instituciones están muy incentivadas para realizar inversiones que ahorran mano de obra. Pero ese proceso de crecimiento impulsado por los salarios depende, en gran parte, de las ganancias de la inversión y el crecimiento en los sectores de alta productividad. En otras palabras, si la mano de obra manufacturera escasea porque los trabajadores pueden obtener fácilmente oportunidades de cuello blanco mejor pagadas, es probable que sea una buena señal para los trabajadores y la trayectoria a largo plazo de la economía. Sin embargo, si la mano de obra manufacturera escasea porque los aspirantes a trabajadores están librando costosas guerras en el extranjero, eso es una reducción masiva de la productividad económica que se soporta principalmente como pérdidas del sector civil. Del mismo modo, la emigración neta suele ser buena para los países, ya que la mayoría de los emigrados regresan de forma intermitente y reinvierten sus salarios, conocimientos y activos en su país de origen, pero el éxodo a largo plazo de muchos trabajadores de altos ingresos que buscan irse de forma más permanente, como que hemos visto en Rusia, presenta un problema grave. 

En conjunto, la economía rusa se está recuperando y ha sobrevivido a la ola inicial de sanciones, pero a medida que la guerra continúa intensificándose, se está convirtiendo en una mayor atracción para los limitados recursos económicos de Rusia. Se rumorea que el gasto en defensa en la primera mitad de este año se acercará a los 60.000 millones de dólares, una cifra un 12 % superior a sus objetivos para todo el año 2023, y el gasto público oficial agregado como porcentaje del PIB está alcanzando nuevos máximos. En documentos vistos por Reuters, Rusia ahora espera gastar más de $ 100 mil millones en la guerra a lo largo de este año ; por contexto, eso sería aproximadamente el 5% del PIB gastado en el ejército. Mientras tanto, los países aliados han podido movilizar aproximadamente $ 90 mil millones solo en asistencia directa de equipo militar , en un momento en que el déficit presupuestario del gobierno de Rusia se encuentra en algunos de los niveles más altos desde el cambio de siglo.

Sin embargo, incluso estas cifras subestiman radicalmente el costo. Cada tanque convertido en escombros en el este de Ucrania es tiempo de fábrica y material que no puede destinarse a artículos esenciales para el consumidor, cada trozo de hormigón que se destina a la repavimentación de carreteras destruidas no puede destinarse a construir otras nuevas, cada campo de trigo destrozado por la artillería es comida que no se comerá, y cada soldado o civil perdido en el conflicto significa una familia rota. Y, por supuesto, el dolor infligido hasta ahora a los civiles ucranianos es mucho mayor que el infligido a los rusos. Es imposible cuantificar esos costos, pero están creciendo trágicamente.

El artículo se puede leer en ingles en Apricitas Economics / Substack