La recesión de Rusia

Jose Politano 

Imagen: Freepik

Diciembre 3, 2022

La invasión rusa de Ucrania a principios de este año recibió una rápida respuesta de las naciones aliadas: se congelaron los activos del Banco Central, se impusieron duras restricciones a las empresas financieras rusas y una ola de amplias sanciones golpeó las importaciones y exportaciones rusas. La inflación se disparó de inmediato a medida que escaseaban los bienes de consumo críticos y el país luchaba por realizar transacciones financieras internacionales básicas. La fuerza casi sin precedentes de las sanciones implementadas contra un país tan grande hizo que organizaciones como el FMI esperaran caídas masivas en el PIB ruso. Mientras tanto, las operaciones de combate en Ucrania primero comenzaron a estancarse y luego comenzaron a revertir el progreso ruso, poniendo a Vladimir Putin en una posición aún peor. Rusia, que se quedó con pocas opciones económicas, comenzó a cortar a grandes franjas de Europa los suministros críticos de gas natural, lo que dejó una cicatriz permanente en una de sus relaciones comerciales más valiosas y se cobró su mayor ficha económica.

Teniendo en cuenta todo eso, la economía rusa sin duda se ha comportado mucho mejor de lo esperado. Después de pronosticar inicialmente una caída del PIB del 8,5% este año, el FMI ahora espera que la economía rusa se contraiga solo un 3,4%. El banco central ruso ha bajado las tasas de interés en medio de una perspectiva de inflación relativamente más brillante y las importaciones rusas de productos manufacturados se han recuperado gracias al aumento del comercio con China y Turquía.

Aún así, las previsiones eran tan nefastas que incluso los resultados mejores de lo esperado dejan a Rusia frente a una recesión masiva y problemas económicos significativos. La fuga de capitales es galopante , la inflación anual se sitúa por encima del 12,5 %, la confianza del consumidor es atroz, las condiciones crediticias son estrictas, las industrias manufactureras complejas están pasando apuros, los ingresos del país por petróleo y gas pueden estar disminuyendo, y cientos de miles de jóvenes más, ahora van a ser reclutados para las fuerzas armadas. Las sanciones aún han funcionado para infligir un gran dolor a la economía rusa, aunque queda por ver cuánto Rusia puede seguir adaptándose en el futuro.

La ola inicial de sanciones tuvo que sortear el hecho de que las economías de Europa occidental dependen en gran medida del gas natural ruso para el suministro de energía esencial e inelástica. El objetivo entonces se convirtió en neutralizar el valor de los dólares y euros gastados en gas ruso apuntando a las instituciones financieras rusas y aprovechando los centros financieros globales ubicados en Londres y Nueva York. Esa parte del plan funcionó según lo previsto: las empresas rusas informaron un deterioro masivo en las condiciones crediticias cuando las sanciones entraron en vigencia a principios de este año, y las condiciones apenas han mejorado desde entonces a pesar de los esfuerzos del Banco Central de Rusia.

La segunda vertiente de este esfuerzo implicó eliminar a los consumidores y empresas rusos de productos manufacturados críticos. Si bien Rusia tenía una influencia significativa a través del suministro de energía, el país dependía de las importaciones de muchos bienes de consumo y necesitaría semiconductores, vehículos y otros artículos de fabricación complejos para librar la guerra de manera efectiva. Por lo tanto, las sanciones podrían tener una influencia enorme en la industria, el consumo y las capacidades de combate de Rusia a través de restricciones comerciales específicas. Eso es exactamente lo que vimos en el sector empresarial ruso, ya que las industrias manufactureras con una importante actividad económica en el extranjero sufrieron golpes mucho mayores por las sanciones iniciales y han luchado por recuperarse desde entonces.

De hecho, la producción de bienes complejos clave en Rusia se ha derrumbado por completo: la producción de vehículos de motor se ha reducido en más del 50 % y la producción de electrodomésticos se ha reducido en más del 40 %. La producción de fabricación de otros bienes clave como computadoras y equipos electrónicos también disminuyó un 14% con respecto a los niveles de 2019. Deteriorar la producción en industrias complejas fue clave para dañar la maquinaria de guerra de Rusia y ganar tiempo para que las fuerzas ucranianas montaran una fuerte defensa, y parece haber funcionado según lo previsto.

Sin embargo, ha tenido el efecto adicional de aislar a las empresas y los consumidores rusos de los bienes de producción clave. Los precios de los turismos nuevos nacionales y extranjeros en Rusia han aumentado un 25 % y un 43 %, respectivamente, desde que se impusieron las sanciones a principios de este año, y la fabricación de vehículos rusa todavía está luchando para que la producción vuelva a los niveles de 2021 en medio de la escasez de insumos. De hecho, los precios de todo tipo de productos manufacturados esenciales han aumentado drásticamente desde principios de este año: el jabón de baño subió un 44 %, la pasta de dientes subió un 40 %, los pañales subieron un 22 %, los productos menstruales subieron un 44 %, los teléfonos inteligentes subieron 6%, y una variedad de medicamentos de venta libre también han visto aumentos masivos de precios.

Las disminuciones de la producción rusa no se limitan solo a las industrias manufactureras complejas: durante el último año, la producción real de petróleo y gas natural también se redujo junto con la manufactura. En comparación con octubre pasado, la producción de acero y hierro disminuyó un 12,3 %, la producción de fertilizantes disminuyó un 9,4 %, la extracción de minerales metálicos disminuyó un 7 % y la extracción de carbón disminuyó un 3,3 %.

Esa es una de las razones por las que, a pesar de los elevados precios del gas natural y del petróleo durante todo el año, es probable que los ingresos energéticos rusos hayan disminuido significativamente desde su punto máximo. Rusia se ha visto obligada a vender su petróleo crudo con un descuento a compradores en India, China y otros lugares a medida que las sanciones les afectan , y también redujeron drásticamente el volumen de gas natural enviado a Europa. Un nuevo límite de precio de $60 por barril para el petróleo ruso importado a Europa podría obstaculizar aún más los ingresos energéticos de Rusia, pero las caídas generalizadas en los precios mundiales del petróleo probablemente importen más que los detalles específicos del límite, y para el esfuerzo bélico, el comercio ruso de productos manufacturados probablemente importe. más que los ingresos directos de energía.

Conclusiones

La guerra, en la era moderna, por lo general no conlleva un retorno positivo de la inversión. La invasión rusa de Ucrania en 2014, en la que se apoderó de Crimea en gran parte sin derramamiento de sangre, fue (posiblemente) una de las únicas excepciones del siglo XXI, ya que el país pudo apoderarse de una gran franja de territorio y acceder a puertos marítimos críticos de aguas cálidas a cambio de duras pero sanciones comparativamente soportables. Esta invasión de Ucrania parece ajustarse a la regla: gracias a la obstinada defensa de las fuerzas ucranianas y una fuerte respuesta económica de una coalición de naciones, Vladimir Putin está pagando un precio económico enorme por su invasión de Ucrania.

Aún así, es indiscutiblemente Ucrania la que está soportando la peor parte del daño económico causado por la guerra. El Servicio Estatal de Estadísticas de Ucrania, que sigue publicando información clave incluso mientras continúa el conflicto, estimó que el PIB del país se redujo casi un 40 % desde el año pasado una vez que se tiene en cuenta la pérdida de población y territorio. El Alto Comisionado de las Naciones Unidas para los Refugiados estima que 7,8 millones de ucranianos, aproximadamente el 18% de la población de antes de la guerra, se han visto obligados a abandonar el país desde el comienzo de la invasión rusa. Es probable que decenas de miles ya hayan muerto en los combates, y millones en todo el mundo todavía sufren las consecuencias económicas y geopolíticas de la invasión. Es un recordatorio importante del trágico costo humano de la guerra, y por qué los castigos económicos deben usarse hoy como disuasión efectiva para los posibles agresores del mañana.

Nota: 

¿Por qué debería confiar en los datos rusos? La respuesta es que no debería hacerlo, al menos en su totalidad. El país está incentivado a cocinar o tergiversar números para esquivar sanciones y mantener una imagen pública sólida, y tiene una tendencia autoritaria que conduce a una mayor manipulación de la información. Pero al mismo tiempo, la difusión de datos económicos precisos es extremadamente importante para las empresas, los financistas, los gobiernos y los planificadores nacionales, especialmente en tiempos de guerra. Además, Rusia simplemente ha dejado de publicar números de importación/exportación y algunas otras estadísticas que podrían ser utilizadas por sus enemigos y (aparentemente) ha acelerado o bloqueado el acceso en inglés y en EE. UU. a partes de sus bases de datos gubernamentales públicas. Y aunque la separación de poderes es más débil en Rusia, instituciones como el Banco Central aún conservan cierto grado de independencia. En otras palabras, tome los datos aquí con un grano de sal, pero encontraría mucho menos probable que falsifiquen la publicación de índices de producción industrial solo en idioma ruso que, digamos, las cifras principales del PIB. Además, muchas de estas cifras pintan un panorama sombrío de la economía rusa tal como es: si están sesgadas al alza, la situación real puede ser peor.

Artículo traducido por L. Domenech

El artículo original se puede leer en inglés en Substack/Apricitas Economics