Brian Palmer: China Brief, segunda semana de Julio

Foto: Kena Betancur/Getty Images.

Por Brian Palmer / Julio 14, 2021

Traductor: L. Domenech

Las firmas financieras occidentales están subestimando el riesgo político en China, el Partido Comunista está reforzando el control en las bases y los reguladores recientemente empoderados están bloqueando las fusiones tecnológicas.

Algo así es lo que está pasando con Didi, cuyos problemas no se están tasando correctamente. La empresa de transporte de pasajeros Didi Chuxing sigue siendo castigada por las autoridades chinas a raíz de su cotización en la Bolsa de Valores de Nueva York. Se ha hecho que la empresa elimine otras 25 aplicaciones de las tiendas, además de ser expulsada de las "super-aplicaciones" que son la interfaz principal para decenas de millones de usuarios. Según los informes, los funcionarios chinos están furiosos con Didi por ofrecer, como ellos lo ven, cumplimiento público pero desafío privado a las órdenes del partido, utilizando un lenguaje que se hace eco de las condenas de los "funcionarios de dos caras" en Xinjiang y en otros lugares acusados ​​de traicionar al partido.

Cuando Didi cotizó, los analistas occidentales se mostraron mayoritariamente optimistas sobre sus perspectivas. Eso ha cambiado ahora, y ha generado cierto escepticismo sobre los listados chinos en su conjunto. El precio de las acciones de Didi cayó de $ 15 a poco más de $ 11 tras la noticia inicial de que los reguladores chinos habían prohibido a la compañía registrar nuevos usuarios, pero desde entonces se ha recuperado algo a $ 12,75 por acción.

Creo que es una subestimación severa del peligro en el que se encuentra la empresa, y es parte de un patrón de larga data de pasar por alto el riesgo político en China. Se ha prestado mucha más atención a las medidas de Washington sobre los negocios chinos, porque los analistas entienden y pueden hablar abiertamente sobre la política involucrada. Por otro lado, se ha descuidado el impacto y el poder mucho mayores del partido-estado chino.

Dominick Donald, un analista de riesgo geopolítico con sede en el Reino Unido y director de Autolycus Advisory, resumió el impacto de la noticia de Didi para mí: “El canario ha muerto. Sal del puto pozo de la mina y diles a tus compañeros que también lo hagan ". Sin embargo, varios otros analistas de los Estados Unidos, el Reino Unido y Francia me han hablado de la falta de voluntad de los directores ejecutivos para escuchar malas noticias sobre China, y uno de ellos dijo que se les dijo que minimizaran el peligro porque incluso mencionarlo podría hacer que los clientes tomaran sus datos. negocios en otros lugares. “El gran inconveniente con el análisis de riesgo en general es que las tarifas de China sustentan el mercado corporativo, de una forma u otra, ya sea la debida diligencia encargada para las OPI o el efecto (indirecto) de las empresas que compran análisis de riesgo político que no quieren escuchar cosas malas ”, Dijo Donald.

El atractivo a largo plazo de China sigue cautivando a las empresas occidentales, incluso cuando se cierran las puertas. Ese es un sueño que se remonta al siglo XIX, cuando los misioneros y los vendedores estadounidenses imaginaban a cientos de millones de consumidores sin explotar ansiosos por sus productos. En la década de 2000 y principios de la de 2010, esa visión parecía estar dando sus frutos, pero muchas empresas parecen estar demasiado ansiosas por ignorar la creciente disociación.

En parte, eso puede deberse a que las finanzas chinas han sido uno de los únicos sectores que han experimentado la liberalización para las empresas extranjeras en los últimos años. Pero también se debe a que se necesita un conjunto muy específico de habilidades y conexiones para interpretar el riesgo político en China, especialmente en sectores comerciales individuales, y la mayoría de las firmas de analistas occidentales no han invertido en ellos. Mientras tanto, las personas que los poseen en China son en su mayoría chinos, lo que puede dificultarles hablar honesta y directamente por temor al riesgo político. (Piense en Haze Fan, miembro del personal de Bloomberg , todavía detenido).

El Gobierno de Estados Unidos lanza una advertencia sobre las cadenas de suministro de Xinjiang

El gobierno de Biden emitió una nueva declaración y un aviso empresarial sobre abusos de derechos humanos en Xinjiang el martes, enfatizando que toda la cadena de suministro está contaminada por el trabajo forzado y pidiendo a las empresas estadounidenses que abandonen la región o enfrenten un alto riesgo de acciones legales en el futuro.

Estos riesgos se extienden más allá del propio Xinjiang. Muchas empresas estadounidenses no tienen un conocimiento completo de su cadena de suministro en China, y Beijing está haciendo esfuerzos para exportar mano de obra uigur forzada a otras provincias y para exigir que las empresas extranjeras se adhieran a su propaganda o se enfrenten a boicots y acciones gubernamentales. Las ventas de H&M en China han caído un 23 por ciento desde que planteó preocupaciones sobre derechos humanos.

Fusiones bloqueadas

La actual represión tecnológica de Beijing ha permitido a los reguladores antimonopolio de China bloquear numerosas fusiones, reduciendo el poder de los gigantes de Internet y evitando la creación de más súper aplicaciones, plataformas como WeChat que apuntan a ser un servicio todo en uno.

Una fusión propuesta de servicios de transmisión que le habría dado a Tencent el dominio del lucrativo mercado de los deportes electrónicos es la última en detenerse. Paradójicamente, estas medidas destinadas en parte a garantizar el monopolio del poder del propio partido pueden aumentar la diversidad de las empresas chinas, probablemente en beneficio de los consumidores.

Impulso crediticio

Después de los informes a principios de año de que China estaba tratando de desacelerar el crecimiento del crédito , las cifras volvieron a subir inesperadamente en junio en medio de temores de que la recuperación económica del país estuviera vacilando. Al igual que con muchos otros países, la relación deuda / PIB de China está en su nivel más alto, gracias al estímulo del coronavirus.

Si bien mucho ha vuelto a la normalidad, muchos sectores aún se están recuperando lentamente; el tráfico ferroviario de pasajeros, por ejemplo, que se redujo a la mitad en 2020, ha regresado solo al 77 por ciento de las cifras anteriores a la pandemia. El crecimiento de las exportaciones, sin embargo, se está disparando, aunque parte de eso puede deberse a precios más altos.

Xi, Xi, Xi 

El culto ideológico del líder chino se está fortaleciendo, con un nuevo “Lector de estudiantes sobre el pensamiento de Xi Jinping sobre el socialismo con características chinas en la nueva era” que se publicará para uso obligatorio en todas las escuelas desde el nivel primario hasta este otoño. El libro promete ser tan emocionante como su título. Las clases de política tradicionalmente han aburridorígidamente a los estudiantes chinos, pero es poco probable que veamos las fotos que alguna vez se difundieron con diversión en línea de niños durmiendo la siesta y profesores cansados; publicar esas fotos es demasiado arriesgado en esta etapa.

La hagiografía de Xi se ha vuelto vital en los medios de comunicación y la academia chinos, e incluso los artículos de física y biología elogian el pensamiento de Xi Jinping al principio. Ahora hay 18 centros de investigación del pensamiento de Xi Jinping en todo el país. Es fácil hacer las comparaciones con Mao Zedong, pero el culto de Xi es de un orden muy diferente.

Está mucho más sistematizado e integrado con el renovado impulsopor el adoctrinamiento del partido, en lugar de la creación de Mao de un culto individualizado. Y es mucho menos dramático: los actos de devoción individual que se esperan de Mao o de los líderes norcoreanos están ausentes. No se espera que nadie sacrifique su vida por un retrato de Xi Jinping, ni siquiera en propaganda, o que cante sus poemas con fervor casi erótico. Es una actuación impulsada por el poder, no por la personalidad.

Se endureció la gobernanza a nivel del suelo

Enormes cantidades de poder a nivel del suelo en China descansan en manos de los secretarios del partido a nivel de país. El gobierno central ha emitido nuevos planes para reforzar el monitoreo de la “gobernanza de nivel primario”, incorporando una vigilancia y un control ideológico aún más estrechos a nivel de base durante la próxima década.

En esencia, duplica la visión, promulgada desde que Xi asumió el poder, donde el partido observa atentamente al partido, el partido controla estrictamente al público y el público no tiene ningún control sobre el partido. Holly Snape tiene un buen resumen en Sinocism .

Si bien estas visiones de control son aterradoras, es importante recordar que también conllevan costos: los funcionarios locales se han quejado repetidamente en privado desde 2013 de las intensas cargas que el renovado trabajo ideológico les impone, a menudo descuidando sus deberes existentes. Esos costos tienden a transmitirse, creando un trabajo burocrático más doloroso y actuaciones ideológicas necesarias para todos , desde estudiantes hasta empresarios.

Japón vuelve a enviar señales a Taiwán 

El viceprimer ministro japonés, Taro Aso, declaró la semana pasada que Japón podría acudir en ayuda de Taiwán en caso de un ataque chino, una declaración que se hizo pasar como un desliz de la lengua de un hombre de 80 años propenso a cometer errores, pero que, como argumentó William Sposato en FP, es más probable que sea una señal deliberada de un cambio de posición japonesa. Eso se ha visto reforzado por otro movimiento japonés silencioso : incluir a Taiwán en un informe anual de defensa por primera vez.

Señalar que una invasión militar de Taiwán sería una calamidad para China podría parecer innecesario, pero las potencias autoritarias en ascenso también son propensas a errores de cálculo peligrosos sobre la supuesta falta de voluntad de sus oponentes y a visiones distorsionadas de una victoria fácil promovidas por los sí-hombres.

La última acción militar a gran escala de China, la invasión de Vietnam por Deng Xiaoping en 1979, fracasó en lograr los objetivos militares de Beijing —obligar a Vietnam a retirarse del estado cliente de China, Camboya— y costó la vida a miles de soldados chinos.

El informe original se puede leer en inglés en Foreing Policy